制药巨头默沙东的高风险押注:靠抗癌药Keytruda撑起公司

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发布时间:2018-10-25 16:42

制药巨头默沙东的高风险押注:靠抗癌药Keytruda撑起公司增长

2018-10-25 15:30来源:英为财情Investing股价/开发/公司

原标题:制药巨头默沙东的高风险押注:靠抗癌药Keytruda撑起公司增长

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美国制药公司默沙东集团 (NYSE:MRK)将于10月25日周四盘前公布2018财年三季度财报。英为财情的数据显示,分析师预期默沙东三季度收入为108.9亿美元,每股收益料为1.13美元。

近期,受益于科技股的动荡,被视为防御性股票的医疗股成为标普500指数中表现最好的板块,年初迄今上涨近10%,高于该基准股指的3%。

该板块的巨头默沙东股价也是一路上扬,年内累计涨幅将近29%。除了市场大环境带来的利好之外,默沙东股票受到投资者的追捧主要是因为其癌症治疗药物Keytruda获得的成功。

默沙东股价走势,行情来源:英为财情Investing.com

默沙东的王牌药物:Keytruda

Keytruda是默沙东开发的一种利用患者免疫系统对搞肿瘤的新型抗癌药物,目前已经上市用于治疗肺癌、皮肤癌、膀胱癌等癌症。默沙东在这种药物上投入巨大。据美国国立卫生研究院的数据,该公司及其外部人员针对Keytruda在超过30种癌症类型的治疗效果开展了700多项临床试验。

从2017年二季度至2018年一季度,默沙东的研发支出增加了40亿美元。默沙东研发主管Roger Perlmutter称,Keytruda的研究占据公司所有临床药物研究预算的一半以上。他将更多的研究人员和资金向Keytruda倾斜,同时停下了前景不甚明朗的其他项目。这也意味着默沙东研发策略的转变。在此之前,其战略是尽可能将更多的药物推向市场。

从目前的临床试验成果来看,默沙东这个风险极大的押注取得了不错的成效。今年4月份,默沙东在 4美国癌症研究协会会议上公布了 Keytruda 的联合化疗试验数据,显示 Keytruda 与化疗组合相比单独化疗减少了 51% 的死亡风险,击败了竞争对手百时美施贵宝的Opdivo药物,并确立了在肺癌治疗领域的领先地位。

Keytruda也成为默沙东收入增长的最强劲引擎。7月底公布的二季度财报显示,Keytruda在该季度的销售额同比增长近90%至16.7亿美元,占据总销售额的16%。

在美国和海外,默沙东继续就Keytruda进行适应症的临床试验。今年6月份,Keytruda获FDA批准,成为首个治疗宫颈癌的PD-1免疫疗法;7月底,Keytruda的中国上市申请获批,成为继Opdivo之后第2个正式在中国上市的PD-1/PD-L1单抗类药物。这料将在三季度继续提振Keytruda的销售。分析师预计,从更长期来看,Keytruda有望贡献默沙东32%的收入,销售额达到140.25亿美元。

默沙东股价走势,行情来源:英为财情Investing.com

过度依赖Keytruda潜藏风险?华尔街仍然看好股票前景

然而,这种孤注一掷的押注也为默沙东带来不少的代价和风险。一是利润受到挤压,对于Keytruda高昂的研发投入令二季度默沙东的净利润下跌了12%至17.1亿美元。

其次,对于Keytruda的高度依赖也令部分市场人士感到不安,此前长期保持领先优势的Opdivo被Keytruda“逆袭”就是最好的例子。赛诺菲和Regeneron制药公司的PD1 / L1抑制剂可能会在今年晚些时候获得批准。随着这个市场变得越发拥挤,Keytruda也更难以保持长期领先地位。

瑞士信贷分析师Vamil Divan还指出,默沙东的其他业务并没有那么强劲。默沙东包括Remicade和Vytorin在内的其他畅销药品的销售在仿制药的竞争之下已经有所下滑,未来几年预计会有更多的药品面临这样的困境。

默沙东本身也承认在Keytruda上投资如此巨大所带来的风险。但其研发主管Perlmutter称,默沙东还有40多种其他临床试验药物,包括传染病和糖尿病的潜在治疗方法,公司将继续在这些领域进行研发。

整体来看,虽然存在这些风险,华尔街仍然看好默沙东股票。机构Guggenheim在10月初指出,投资者应该开始关注大型医药公司,而默沙东是它的“首选”,看好该公司得益于Keytruda而在免疫肿瘤市场的快速扩张。近期摩根大通、高盛也将默沙东列为最值得买入的医疗股之一。Marketwatch的数据显示,在追踪该股票的18名分析师中,有14个给出了“买入”评级,4个“持有”评级,平均目标股价为76.56美元。

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